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【 课题|基础设施投融资的新动向 】

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课题|基础设施投融资的新动向

课题 | 基础设施投融资的新动向
2015-02-05 城市中国杂志 城市中国杂志

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2014年10月30日至31日,由刘鸿儒教育基金会和上海金融与法律研究院共同主办的“镜鉴与前瞻2014:新阶段新改革 新常态”年会在上海金桥红枫万豪酒店举行。31日上午的大会主论坛结束之后,下午的分论坛二“新型城镇化的实现路径”分为上下两场。其中,上半场议题为“基础设施投融资的新动向”,由上海金融与法律研究院学术委员会成员、前上海市法制办副主任顾长浩主持。本刊节选本场四位发言者关于基建投资和PPP的部分观点,作为探讨当前城市基建领域发展问题的参考。



骆梅英,浙江工商大学法学院副院长

前一轮改革到现在为止,我们形成了一些法律规范,但是面临很多问题。第一,没有基础性立法,没有特许公用事业经营基础立法。2004年出

台《行政许可法》,仅仅是对特许有原则性规定,没有涉及具体特许的规则,总体上还是一部规范一般许可的法律。另一方面,2004年《行政许可法》出台带来一个问题,如果是特许就必须有法律法规来设定。但是,2004年建设部发布的办法是一个政府规章,面临特许竞争时是无法可依的尴尬局面。第二,虽然地方上出台了一些条例来弥补合法性,但是在这些领域上面,特许的招投标还是用《招投标法》,只用于建设项目,不是公用事业特许。接下来法律怎样跟进和保障?第一是基础问题,必须在立法基础的设计环节首先搞清楚概念,公用事业民营化或特许经营、各种PPP等等到底是什么内涵?适用于什么项目?曾经出现的争议比较大的BT模式,是不是应该纳入特许经营?我们国家搞特许经营模式,过去没有经验,导致了在特许经营领域里面出现很多不规范的案例。下一步立法工作要把概念理清楚,确定哪些是适合我国基础设施项目的PPP模式,它们分别在权限、风险负担、资产所有权、风险来源、监管方面都有什么不同。BOT是有适用的范围和条件的,比如交通基础设施的BOT项目就比具有垄断性的水电汽暖等行业难度大。中国社会发展很快,过去很多案例当中,政府都没有预见到出现了替代性交通方式,但是做出了承诺。而这些替代性交通方式的出现就冲击这个项目的最低需求,导致政府的承诺无法兑现,既伤害了政府的信誉,又影响了民资进入的热情。第二是立法要放在中国PPP发展刚起步、还不成熟的背景当中。中国和印度等国在发展PPP这方面虽然虎视眈眈,但是总体上还是处于成熟度比较弱的阶段。总体上而言,我的基本观点是,新阶段、新常态下,民资进入公用事业领域由以两个最大原则为核心、一系列法律制度设计为主体的新的政府监管模式构成。两个最大,一是民间最大参与,二是政府最大审慎。两个最大原则主导下面一系列的法律制度设计,构成了新常态下民资进入公用事业领域或进入基础设施领域的主流。


夏锋,上海城建股权投资基金管理有限公司副总经理

依法治国的前提是依法治党,依法治国和依法治党根本上的问题是把大政府变成小政府,政府过多的权力还给市场,政企分开,打造有约束条件的服务型政府,遏制政府投资冲动,最近一系列的文件都是针对财权这一方面来的。这些新的变化给我们城市基础设施投资商带来很多启示。一是地方政府债券利率更为市场化,可以作为重要的评估指标。二是购买地方发行的债券,或将成为城市基础设施投资商谈判、投资的策略。三是城市基础设施投资商在债务较低的地方寻求新市场,因为风险低了。四是地方政府平台在PPP的模式下,未来也不可能对项目完全不管。新老划断主要是对存量的债务进行甄别和逐级上报。在《办法》当中,对存量债务有一个定义,划分的依据和对在建项目、其他类型的项目以及高风险地区都有说明。这对我们的启示是,确认一个项目回购权的债务分类,落实资金来源和进度,积极应对项目主体、企业安排等问题,对我们投资商来说,如果发包方还是地方政府,做BT的项目,针对非经营型现金流,因为预算的约束,这种条件下的项目风险非常低,这是一种非常优质的项目。但是这样的项目会非常少,地方政府在整个国家城镇化的背景下,对这一类资金需求又非常大,这个矛盾怎样解决?地方政府基建大跃进趋势将被遏制,因为非收益性基建的必须性与持续性,从BOT向特色PPP转变,从基础设施投资商向微笑曲线高端投资转变,就是处理没有现金流的基础设施投资项目的方法。一种思路是和当地政府所拥有的资源捆绑起来,找到退出的路径。比较典型的就是TOD,即公共交通为导向的城市开发,香港有很高的地铁上盖作为主要的退出渠道。如果TOD是有轨电车项目,一般是在三线、四线的城市,一个比较有意思的案例是在安徽靠近南京六河的有一个新盘,目前的价格是两千到三千,楼盘离最近的地铁站还有六公里,我们提出在这六公里建有轨电车,通车后房价肯定升值。粗略计算,如果对半分成,每平方升值五百元就能覆盖有轨电车的投资运营成本。过去几年,温州商人常做地下空间商业化,地铁商城。以土地资源为核心,这是PPP的模式转化。


图文选自068期《后泡沫时代的城市主义 新常态下的城市转变与应对》,全文《基础设施投融资的新动向》,整理∕里斯本


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本文来自微信公众号:城市中国杂志
发布时间:2015-02-05 16:51:08

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